Questão de Economia · FGV DPGE-RJ 2019 (nº 57)

A Teoria "q" de Tobin relaciona o valor de mercado de uma empresa com o custo de reposição de seu capital físico, ou seja, o custo para reconstruir seus ativos. O "q" de Tobin ($q$) é a razão entre o valor de mercado do capital instalado da empresa (quanto o mercado acionário a avalia) e o custo de reposição desse capital (quanto custaria para construir tudo de novo).

Contexto da questão: "o mercado de ações sobrevaloriza uma empresa em termos do seu valor de reposição de capital instalado". Isso significa que o Valor de Mercado do Capital é MAIOR que o Custo de Reposição do Capital.

(A) Incorreta: A afirmação é correta. Se o mercado sobrevaloriza a empresa, o valor de mercado do capital é maior que o custo de reposição, portanto, $q = \frac{\text{Valor de Mercado}}{\text{Custo de Reposição}} > 1$.
(B) Incorreta: A afirmação é correta. Quando $q > 1$, a empresa tem um forte incentivo para investir em novo capital, pois o mercado valoriza esse capital adicional mais do que o custo de adquiri-lo ou construí-lo. A armadilha aqui é confundir "investir na empresa" como comprar ações (o que poderia ser desvantajoso se a empresa está sobrevalorizada) com o investimento real da empresa em capital físico, que é o foco da teoria de Tobin.
(C) Incorreta: A afirmação é correta. A Teoria "q" de Tobin postula que as avaliações do mercado acionário (o valor de "q") são um indicador crucial para as decisões de investimento das empresas, funcionando como um termômetro para a tendência de investimentos na economia.
(D) Correta: A afirmação é incorreta. A premissa da questão estabelece que o mercado "sobrevaloriza" a empresa, o que significa que o valor de mercado do capital instalado supera o custo de reposição do capital. Esta alternativa afirma o oposto ("não supera"), contradizendo diretamente a condição dada.
(E) Incorreta: A afirmação é correta. Esta é a definição fundamental da variável "q" de Tobin.