Questão de Economia do Setor Público e da Regulação · CEBRASPE TCE MS 25 CONSELHEIRO 2025 (nº 97)

Conceito-chave: No modelo Mundell-Fleming com perfeita mobilidade de capitais, a taxa de juros interna é "presa" à taxa internacional ($i = i^*$). A política fiscal expansionista (aumento de $G$) desloca a curva IS para a direita, pressionando a taxa de juros para cima. O efeito final sobre o produto depende do regime cambial: no câmbio fixo, o Banco Central é forçado a expandir a oferta monetária (comprando moeda estrangeira) para manter a taxa de câmbio, ampliando o efeito sobre o produto; no câmbio flutuante, a entrada de capitais aprecia a moeda, o que reduz as exportações líquidas e anula o efeito expansionista inicial.

• (A) Incorreta: No câmbio fixo, o aumento do produto é permanente (não temporário), pois a expansão monetária acomoda o novo equilíbrio; no flutuante, o produto não aumenta (é anulado pela apreciação cambial).
• (B) Incorreta: O produto não aumenta em ambos; no flutuante, o efeito expansivo da política fiscal é totalmente crowding-out via apreciação da moeda e queda das exportações líquidas.
• (C) Correta: No câmbio fixo, o aumento de $G$ eleva $i$, atraindo capitais; para manter a paridade, o BC compra moeda estrangeira e expande a oferta monetária, deslocando a LM para a direita e elevando o produto de forma permanente. No câmbio flutuante, a pressão de alta de $i$ aprecia a moeda, reduzindo as exportações líquidas (desloca IS de volta), e o produto permanece inalterado no novo equilíbrio.
• (D) Incorreta: É exatamente o oposto do que ocorre: no câmbio fixo o produto aumenta (via expansão monetária forçada), e no flutuante ele não se altera (devido à apreciação cambial).
• (E) Incorreta: No câmbio fixo, a política fiscal é eficaz para alterar o produto; a ineficácia total só ocorre no regime de câmbio flutuante.

Armadilha da banca (distrator mais tentador, letra D): A pegadinha clássica é inverter os regimes. Muitos alunos decoram que "política fiscal é ineficaz com câmbio flutuante" e, por associação errada, acham que no câmbio fixo também não funciona. Na verdade, é o contrário: no fixo, a política fiscal é poderosa porque o BC "financia" o déficit com expansão monetária; no flutuante, a valorização cambial "engole" o estímulo fiscal. A banca testa exatamente se você sabe qual regime anula qual política.