Questão nº 34

Questão de Macroeconomia · CEBRASPE SEFAZ-RJ Analista 2025 (nº 34)

CEBRASPE2025Analista em Finanças Públicas - Econômico-FinanceiraMacroeconomia

Certa economia é descrita pelo seguinte sistema de equações, no qual: (i) corresponde à função de produção; (ii), à função demanda de trabalho; (iii), à função de investimento; (iv), à função consumo; (v), à equação de consistência macroeconômica; e (vi), ao equilíbrio monetário.

(i) $Y = F(K, L)$ , com $F_K > 0, F_L > 0, F_{KL} > 0, F_{LL} < 0, F_{KK} < 0$ , em que $F_i$ é a primeira derivada da função de produção com relação insumo $i$ e $F_{ii}$ é a segunda derivada da função de produção com relação ao insumo $i$ .

(ii) $\frac{w}{P} = F_L$ .

(iii) $I = I(q(K, L, r - \pi, \delta)) - 1$ , com $I' < 0$ , em que $I'$ é a derivada do investimento em relação à taxa de juros.

(iv) $C = C(Y - T)$ , com $0 < C' < 1 $, em que$ C'$ é a derivada do consumo em relação à renda disponível.

(v) $Y = C + I + G + \delta K$ .

(vi) $\frac{M}{P} = m(Y, r)$ .

Nesse sistema de equações, $Y$ é o produto, $L$ é a quantidade de trabalho, $K$ é o estoque de capital, $w$ é o salário nominal, $P$ é o nível geral de preços, $I$ é o investimento, $q$ é o Q de Tobin, $r$ é a taxa nominal de juros, $\pi$ é a taxa de inflação, $C$ é o consumo, $T$ é a tributação autônoma, $G$ são os gastos autônomos do governo, $m$ é a função demanda por moeda e $M$ é o estoque de moeda.

De acordo com o modelo apresentado no texto 3A4, a função de demanda real por moeda

Adepende exclusivamente da taxa real de juros.
Bdiminui quando o produto aumenta e aumenta quando a taxa de juros sobe.
Caumenta apenas com elevação da inflação.
Dnão depende da taxa de juros nominal, mas, sim, do estoque de capital.
Eaumenta com o produto e diminui com a taxa nominal de juros. (alternativa correta)

Resposta comentada

Gabarito Alternativa E

Conceito-chave: A demanda real por moeda ( $M/P$ ) é a quantidade de poder de compra que as pessoas querem manter em dinheiro. Ela tem dois motivos principais: transação (preciso de moeda para comprar bens e serviços, então quanto maior o produto $Y$ , mais moeda quero) e especulação (segurar moeda tem custo de oportunidade: se eu seguro moeda, não recebo os juros $r$ de um título; logo, quanto maior a taxa de juros nominal $r$ , menos moeda quero reter). A equação (vi) $M/P = m(Y, r)$ resume exatamente isso: $m$ é crescente em $Y$ e decrescente em $r$ .

(A) Incorreta: A função depende de $Y$ (produto) e de $r$ (taxa nominal de juros), não exclusivamente da taxa real de juros ( $r - \pi$ ). A taxa real aparece no Q de Tobin (investimento), não na demanda por moeda.
(B) Incorreta: É o oposto do que a teoria e a equação (vi) dizem: a demanda por moeda aumenta quando o produto aumenta (mais transações) e diminui quando a taxa de juros sobe (custo de oportunidade maior).
(C) Incorreta: A inflação $\pi$ não aparece na equação (vi). A demanda por moeda aqui é função apenas de $Y$ e $r$ ; a inflação afeta a demanda por moeda apenas indiretamente, via taxa nominal (se $\pi$ sobe e $r$ sobe, aí sim cai a demanda), mas não é um determinante direto.
(D) Incorreta: A equação (vi) não inclui o estoque de capital $K$ como argumento. Além disso, a demanda por moeda depende sim da taxa de juros nominal $r$ (negativamente), e não do capital. Essa alternativa tenta confundir com a função de investimento, que usa $K$ e $q$ .
(E) Correta: É a definição clássica de demanda por moeda Keynesiana: $m_Y > 0$ (motivo transação: mais renda, mais moeda) e $m_r < 0$ (motivo especulação: juros altos tornam caro segurar moeda). A equação (vi) do modelo confirma exatamente essa relação.

Fonte: CEBRASPE SEFAZ-RJ Analista 2025 Analista em Finanças Públicas - Econômico-Financeira. Reproduzida para fins de estudo.

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