Questão nº 30
Questão de Execução Financeira · CEBRASPE SEFA-PR 2025 (nº 30)
Um banco de desenvolvimento analisa um projeto de investimento com base nas seguintes ferramentas: (i) demonstração do fluxo de caixa (DFC) projetada para 10 anos, com destaque para o fluxo de caixa livre do projeto; (ii) cálculo do valor presente líquido (VPL) e da taxa interna de retorno (TIR); (iii) simulações de cenários alternativos (aumento de custos, atraso na entrada de receitas) com impacto sobre o VPL; (iv) cálculo de indicadores de cobertura do serviço da dívida (DSCR – debt service coverage ratio).
Considerando a situação hipotética precedente, assinale a opção correta, à luz dos métodos e das ferramentas de análise financeira.
- AIndicadores de cobertura da dívida são substituíveis pelos índices de liquidez corrente, que são suficientes para avaliar projetos.
- BAs ferramentas utilizadas são inadequadas, pois métodos de valor presente não são recomendados para projetos públicos.
- CA combinação das quatro ferramentas resulta em um conjunto sofisticado e adequado de ferramentas de análise financeira. (alternativa correta)
- DO banco de desenvolvimento deveria utilizar exclusivamente o lucro líquido contábil, que é o principal critério para análise de projetos.
- EO uso de cenários alternativos é incompatível com a abordagem de VPL e TIR.
Resposta comentada
Gabarito Alternativa C
A ideia central é que avaliar um projeto de investimento exige olhar o fluxo de caixa (dinheiro que entra e sai ao longo do tempo), trazer esses valores a valor presente (VPL e TIR), testar cenários (e se os custos subirem?) e verificar se o projeto gera caixa suficiente para pagar a dívida (DSCR). Juntas, essas ferramentas formam um pacote robusto e complementar.
- (A) Incorreta: Liquidez corrente mede a capacidade de pagar obrigações de curto prazo no balanço, não substitui o DSCR, que mede a geração de caixa para honrar parcelas de dívida ao longo do tempo.
- (B) Incorreta: Métodos de valor presente (VPL, TIR) são amplamente recomendados também para projetos públicos; o que muda são ajustes de taxa social de desconto e externalidades, não a validade do método.
- (C) Correta: DFC projetada + VPL/TIR + análise de cenários + DSCR compõem um conjunto sofisticado e adequado de análise financeira, cobrindo rentabilidade, risco e capacidade de pagamento.
- (D) Incorreta: Lucro líquido contábil não é critério principal; ele ignora o regime de caixa e o valor do dinheiro no tempo, por isso o foco é o fluxo de caixa livre.
- (E) Incorreta: Cenários alternativos são totalmente compatíveis e até esperados junto com VPL e TIR, pois mostram como esses indicadores variam sob incerteza.
Distrator mais tentador — (A): a banca explora a confusão entre liquidez corrente (indicador contábil de curto prazo) e DSCR (indicador de cobertura do serviço da dívida, baseado em caixa). Parecem "medir a mesma coisa" (capacidade de pagar), mas operam em bases e horizontes diferentes — por isso um não substitui o outro.
Fonte: CEBRASPE SEFA-PR 2025 Agente Fazendário Estadual - Analista Fazendário. Reproduzida para fins de estudo.