Questão de Economia · FGV TCE-ES 2022 (nº 72)

O overshooting cambial é quando a taxa de câmbio (o preço de uma moeda em relação a outra) reage de forma exagerada a um choque, como um aumento na oferta de moeda, depreciando-se mais do que o necessário no curto prazo, para depois retornar gradualmente ao seu novo equilíbrio de longo prazo. Isso acontece porque os preços internos são "rígidos" (não mudam imediatamente) no curto prazo, enquanto os mercados financeiros são rápidos.

(A) Incorreta: Um aumento permanente na oferta de moeda, com preços rígidos no curto prazo, leva a uma queda na taxa de juros interna (para reequilibrar o mercado monetário) e uma depreciação da taxa de câmbio nominal (para manter a paridade de juros).
(B) Correta: Com preços rígidos no curto prazo e plena mobilidade de capitais, um aumento na oferta de moeda faz a taxa de juros doméstica cair. Para que a condição de paridade de juros se mantenha, a moeda doméstica deve se depreciar mais do que o seu novo nível de equilíbrio de longo prazo, criando a expectativa de uma futura apreciação (ou menor depreciação) que compense a menor taxa de juros. Esse movimento inicial exagerado da taxa de câmbio é o fenômeno da ultrapassagem (overshooting).
(C) Incorreta: Conforme explicado, a taxa de juros interna cai no curto prazo. No longo prazo, a taxa de juros retorna ao seu nível inicial, e a taxa de câmbio nominal se deprecia (não aprecia) proporcionalmente ao aumento da oferta de moeda.
(D) Incorreta: A taxa de câmbio nominal de fato se altera (deprecia). No entanto, embora o nível de preços permaneça constante no curto prazo (pela premissa de rigidez), no longo prazo os preços se ajustam e aumentam proporcionalmente ao aumento da oferta de moeda (neutralidade da moeda), então a afirmação de que o nível de preços permanece constante é falsa para todo o processo. A armadilha é confundir a rigidez de curto prazo com constância permanente.
(E) Incorreta: Após a depreciação inicial (que pode ser um overshooting), a taxa de câmbio nominal não retorna ao ponto de equilíbrio inicial. No longo prazo, ela se estabiliza em um novo ponto de equilíbrio, que é um valor depreciado em relação ao ponto inicial, proporcionalmente ao aumento da oferta de moeda.