Questão de Economia · FGV CMSP 2024 (nº 70)

Conceito-chave: No Modelo Mundell-Fleming, com perfeita mobilidade de capitais, a política monetária só afeta o produto se o câmbio for flexível (pois a taxa de juros cai, o capital foge, a moeda se deprecia e as exportações aumentam). Já a política fiscal só é eficaz com câmbio fixo (pois o aumento da taxa de juros atrai capital, aprecia a moeda, e o Banco Central intervém comprando moeda estrangeira, expandindo a oferta monetária e ampliando o efeito sobre a renda).

• (A) Incorreta: Com câmbio fixo, a política monetária é ineficaz, pois a autoridade monetária perde o controle da oferta de moeda ao defender a paridade cambial.
• (B) Incorreta: Inverte a lógica: com câmbio fixo a política fiscal é eficaz, mas com câmbio flexível ela é anulada pela apreciação cambial (efeito crowding-out externo).
• (C) Correta: É exatamente o gabarito: política monetária eficaz com câmbio flexível (depreciação estimula exportações líquidas) e política fiscal eficaz com câmbio fixo (expansão monetária induzida pela defesa da paridade potencializa o multiplicador keynesiano).
• (D) Incorreta: Com câmbio flexível, a política fiscal é ineficaz, pois o aumento da taxa de juros atrai capitais, aprecia a moeda e reduz as exportações líquidas, anulando o efeito expansionista.
• (E) Incorreta: Banda cambial funciona como um híbrido, mas a questão pede regimes puros; além disso, a política monetária em banda é parcialmente amarrada, não sendo plenamente eficaz como no câmbio flexível.

Armadilha do distrator mais tentador (B): A banca inverte a ordem para pegar quem memorizou "fixo = fiscal, flexível = monetário" sem atenção ao enunciado, que pede "políticas monetárias e fiscal, respectivamente". Quem lê rápido marca (B) achando que a primeira palavra se refere à fiscal, mas a ordem correta é monetária primeiro, fiscal depois — por isso (C) é a única que respeita a sequência.