Questão de Administração · CESGRANRIO BNDES 01/2024 (nº 59)

O Payback é o tempo que o projeto leva para “pagar” o investimento inicial. A principal crítica a ele é que ele ignora tudo o que acontece depois que o investimento é recuperado, ou seja, ele “cega” para os fluxos de caixa futuros que viriam após o período de retorno. Isso pode levar a escolher projetos de retorno rápido, mas que geram pouco lucro no longo prazo.

• (A) Incorreta: Fluxos com valores idênticos são perfeitamente considerados no cálculo do payback, pois ele soma os valores até atingir o investimento inicial.
• (B) Incorreta: Fluxos com valores diferentes também são considerados; o payback simplesmente soma os valores ano a ano, independentemente de serem iguais ou variados.
• (C) Correta: O payback para de contar no exato momento em que o investimento é recuperado, ignorando completamente os fluxos de caixa que ocorrem após esse período (que é a sua maior limitação).
• (D) Incorreta: A taxa de reinvestimento dos fluxos intermediários é uma preocupação de técnicas mais sofisticadas (como a TIR modificada), mas não é uma restrição do payback, que não trabalha com taxas de reinvestimento.
• (E) Incorreta: Pelo mesmo motivo da anterior, o payback não considera nenhuma taxa de reinvestimento, seja ela diferente ou semelhante.

Armadilha da banca: O distrator mais tentador é a letra D, pois o aluno confunde o payback com a TIR (Taxa Interna de Retorno), que tem a limitação de assumir reinvestimento à própria TIR. A banca quer que você lembre que o payback é tão simples que não considera nem taxa de juros, nem o tempo do dinheiro, e muito menos o que vem depois do retorno.