Questão de Análise das Demonstrações Contábeis · CEBRASPE TCE MS 25 CONSELHEIRO 2025 (nº 83)

O EBITDA (Lucros antes de Juros, Impostos, Depreciação e Amortização) mede o potencial de geração de caixa das operações, ignorando despesas que não são pagamentos em dinheiro (depreciação/amortização) e despesas financeiras. Ele responde: "Quanto a empresa consegue gerar de caixa só com sua atividade principal, antes de pagar dívidas e impostos?".

• (A) Incorreta: O EBITDA não mede o retorno operacional, pois retorno compara o lucro com o investimento (ROI, ROE), enquanto o EBITDA é um valor absoluto de resultado, sem relação com capital aplicado.
• (B) Incorreta: O grau de alavancagem financeira usa dívida e patrimônio líquido (ou relação entre lucro operacional e lucro líquido), e o EBITDA exclui juros, não servindo para medir esse risco.
• (C) Incorreta: A alavancagem operacional mede a sensibilidade do lucro às variações de vendas (via custos fixos), e o EBITDA é apenas uma métrica de resultado, não uma medida de sensibilidade.
• (D) Incorreta: O lucro operacional líquido do imposto de renda (NOPAT) desconta os tributos, enquanto o EBITDA adiciona de volta a depreciação e ignora os impostos, sendo uma medida "antes" de impostos.
• (E) Correta: O EBITDA é o indicador clássico de capacidade operacional de geração de caixa, pois soma de volta depreciação/amortização (que não são desembolsos) e exclui juros, isolando o caixa gerado pelas operações. Armadilha da banca: A pegadinha está na letra A, pois muitos confundem "retorno operacional" com "resultado operacional". O EBITDA é um resultado operacional, mas não mede retorno (que exige comparação com ativos ou patrimônio). A banca troca "resultado" por "retorno" para induzir ao erro.