Questão de Administração · CEBRASPE SEFA-PR 2025 (nº 28)

O EVA (Economic Value Added) mede se a empresa criou valor de verdade: ele pega o lucro operacional após impostos e subtrai o custo de todo o capital usado — inclusive o custo de oportunidade do capital próprio (o quanto os sócios deixariam de ganhar investindo em algo de risco parecido). Só há EVA positivo quando o retorno supera esse custo total.

• (A) Incorreta: o EVA depende sim da estrutura de capital, pois o custo de capital é uma média ponderada entre dívida (capital de terceiros) e capital próprio — mudar a proporção muda o EVA.
• (B) Incorreta: o EVA não elimina risco; ele penaliza o risco ao exigir um retorno mínimo maior (custo de capital mais alto) para compensá-lo.
• (C) Correta: é exatamente o diferencial do EVA frente a lucro/EBITDA: ele subtrai o custo de oportunidade dos recursos próprios, ou seja, cobra dos sócios um retorno mínimo pelo capital que investiram.
• (D) Incorreta: o EVA usa dados internos (lucro operacional ajustado, capital investido) e parâmetros estimados (custo de capital), não apenas informações públicas de mercado.
• (E) Incorreta: é o oposto — o EVA é construído justamente incluindo o custo de capital na conta; desconsiderá-lo seria voltar ao lucro contábil tradicional.

Distrator mais tentador — letra (A): a banca explora a confusão com o lucro líquido, que de fato "some" com a estrutura de capital ao já descontar juros. No EVA, porém, o custo de capital é peça central da fórmula ($EVA = NOPAT - (C\% \times Capital\ Investido)$), então a estrutura de capital afeta diretamente o resultado. Quem marca (A) cai na armadilha de achar que "valor" ignora financiamento — é o contrário.