Questão de Administração · CEBRASPE SEFA-PR 2025 (nº 25)

Conceito-chave: Lucro é o resultado contábil (receita menos despesas), enquanto fluxo de caixa operacional é o dinheiro que efetivamente entra e sai da operação. É perfeitamente possível lucrar no papel e, ao mesmo tempo, ficar sem caixa — isso geralmente acontece quando a empresa vende a prazo, acumula estoques ou paga fornecedores antes de receber dos clientes. Esse descompasso é o retrato clássico de problema no capital de giro (os recursos de curto prazo que financiam o dia a dia: caixa, estoques, contas a receber e a pagar).

• (A) Incorreta: eficiência produtiva reduziria custos e tenderia a melhorar o caixa, não a derrubá-lo com lucro crescendo.
• (B) Incorreta: se o lucro líquido cresce, a rentabilidade econômica está melhorando, não se deteriorando.
• (C) Correta: é o gabarito porque receita e lucro subindo com caixa operacional caindo indica que o lucro está "preso" em estoques e contas a receber (ou sendo consumido por prazos ruins de pagamento/recebimento) — exatamente a definição de fragilidade na gestão do capital de giro.
• (D) Incorreta: risco operacional menor não explica caixa caindo com lucro subindo; são dimensões diferentes.
• (E) Incorreta: custo de capital próprio é tema de financiamento/valuation, não a causa direta do descasamento entre lucro e caixa operacional.

Distrator mais tentador — (B): a banca aposta que o aluno confunda lucro com rentabilidade econômica e, ao ver "caixa caindo", conclua "rentabilidade piorando". A armadilha é ignorar que o enunciado diz explicitamente que o lucro líquido cresce — logo, a rentabilidade econômica (retorno sobre o capital investido) não está se deteriorando. O problema não é de rentabilidade, é de conversão do lucro em caixa, ou seja, de capital de giro.