Questão nº 74
Questão de Finanças e Orçamento · FGV EPE 2024 (nº 74)
No processo de análise de viabilidade técnica e econômico-financeira de projetos, temos diversas componentes que devem ser consideradas para aferição de valor.
A esse respeito, assinale a afirmativa correta.
- AA métrica chave para a análise de viabilidade econômico-financeira é o Investimento Inicial, que, quanto maior for, menor será o Valor Presente Líquido.
- BAs premissas para definição do fluxo de caixa não devem se estender aos fatores utilizados na sua projeção.
- CSob a ótica econômico-financeira, os gastos com capital (CAPEX) e os custos operacionais (OPEX) são elementos-chaves para definição e projeção do Fluxo de Caixa. (alternativa correta)
- DUma lacuna a ser preenchida pelas metodologias de avaliação é a inexistência de uma métrica que permita estimar o tempo para recuperação do capital investido.
- EA taxa de desconto para trazer a valor presente o fluxo de caixa não pode ser superior à utilizada para projetá-lo.
Resposta comentada
Gabarito Alternativa C
A análise de viabilidade econômico-financeira de um projeto é o estudo que busca determinar se um investimento vale a pena, comparando o dinheiro que será gasto hoje com o dinheiro que o projeto pode gerar no futuro, tudo ajustado ao valor do tempo.
(A) Incorreta: O Investimento Inicial é importante, mas o Valor Presente Líquido (VPL) depende de todos os fluxos de caixa futuros (entradas e saídas) e da taxa de desconto. Um investimento inicial alto pode ser justificado por fluxos de caixa futuros ainda maiores, resultando em um VPL positivo.
(B) Incorreta: As premissas são exatamente os fatores (como volume de vendas, preço, custos) que fundamentam e são utilizados na projeção do fluxo de caixa. Não há como projetar sem elas.
(C) Correta: CAPEX (Capital Expenditures) são os investimentos em bens duráveis (máquinas, construções) e OPEX (Operational Expenditures) são os custos de operação diária (salários, matéria-prima, aluguel). Ambos são componentes cruciais que afetam diretamente as saídas de caixa e, portanto, a definição e projeção do Fluxo de Caixa de um projeto.
(D) Incorreta: Existem métricas para estimar o tempo de recuperação do capital investido, como o Payback Period (Prazo de Retorno), que calcula exatamente quanto tempo leva para o projeto gerar caixa suficiente para cobrir o investimento inicial.
(E) Incorreta: A taxa de desconto é usada para trazer os fluxos de caixa futuros para o valor presente. Ela não é utilizada para "projetar" o fluxo de caixa (que é feito com estimativas de receitas e despesas) e não há uma regra de comparação de taxas nesse contexto; geralmente, uma única taxa (como o Custo Médio Ponderado de Capital - WACC) é aplicada a todo o fluxo de caixa.
Fonte: FGV EPE 2024 Analista de Gestão Corporativa - Finanças e Orçamento (Caderno Tipo 1). Reproduzida para fins de estudo.