Questão de Finanças e Orçamento · FGV EPE 2024 (nº 38)

O Valor Presente Líquido (VPL) é uma medida do valor que um projeto de investimento adiciona à empresa, calculada como a soma do valor presente de todos os fluxos de caixa futuros gerados pelo projeto, menos o Investimento Inicial (I₀) necessário para iniciá-lo.

(A) Correta: O VPL é calculado subtraindo o Investimento Inicial ($I_0$) do Valor Presente dos Fluxos de Caixa Futuros. Matematicamente, $VPL = VP(FC) - I_0$. Se $I_0$ aumenta, e o $VP(FC)$ (Valor Presente dos Fluxos de Caixa) permanece constante, o VPL necessariamente diminui, pois estamos subtraindo um valor maior.

(B) Incorreta: Se $I_0$ diminui, tudo mais constante, o VPL aumenta, pois estamos subtraindo um valor menor do Valor Presente dos Fluxos de Caixa Futuros. Esta alternativa é o oposto da verdade.

(C) Incorreta: Há uma relação direta e inversa entre $I_0$ e VPL. O $I_0$ é um componente fundamental da fórmula do VPL, sendo subtraído do valor presente dos fluxos de caixa.

(D) Incorreta: A Taxa Interna de Retorno (TIR) é a taxa de desconto que torna o VPL de um projeto igual a zero. Ela não maximiza o Valuation (avaliação de valor); ela é uma medida de rentabilidade intrínseca do projeto, usada para comparar com a taxa de custo de capital da empresa. A armadilha é confundir uma taxa de retorno com a maximização do valor; o Valuation é maximizado ao aceitar projetos com VPL positivo.

(E) Incorreta: A TIR é uma taxa de desconto que iguala o valor presente dos fluxos de caixa futuros ao investimento inicial (tornando VPL=0). Ela é um resultado da análise dos fluxos de caixa projetados, não uma taxa usada para projetar esses fluxos de caixa. A projeção de fluxos de caixa é feita com base em premissas de vendas, custos, etc., e o desconto é feito pela taxa de custo de capital (ou taxa mínima de atratividade), não pela TIR.