Questão nº 72
Questão de Finanças e Orçamento · FGV EPE 2024 (nº 72)
A fim de avaliar o impacto financeiro líquido advindo de uma estratégia de política que implicou em renúncia fiscal, o gestor considera
I. a estimativa da renúncia como o investimento inicial;
II. o valor presente dos fluxos esperados para o incremento da arrecadação do setor beneficiado a partir da renúncia, como a geração de valor daquela ação.
Nesse caso, avalie as afirmativas a seguir e assinale (V) para a verdadeira e (F) para a falsa.
( ) O gestor está avaliando a estratégia da renúncia fiscal segundo o que estabelece a metodologia do Valor Presente Líquido.
( ) Se I é maior que II, a estratégia pode ser considerada bem sucedida.
( ) Não há como se falar em Valor Presente Líquido, quando é incerto o fluxo futuro de um incremento de arrecadação.
( ) Um valor positivo para II implica em uma política de renúncia fiscal bem sucedida para promoção do equilíbrio financeiro do ente público.
As afirmativas são, respetivamente,
- AV – F – F – F. (alternativa correta)
- BF – V – F – F.
- CF – F – V – F.
- DF – F – F – V.
- EF – F – F – F.
Resposta comentada
Gabarito Alternativa A
Conceito-chave: O VPL (Valor Presente Líquido) compara o investimento inicial (saída de caixa) com o valor presente dos fluxos futuros de benefícios (entradas de caixa). A regra é: só vale a pena se o VPL for positivo (benefícios > custos). Aqui, a renúncia fiscal é o "custo" e o aumento futuro da arrecadação é o "benefício".
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(A) Correta: A primeira afirmativa é verdadeira (é exatamente a lógica do VPL), mas as demais são falsas: a estratégia só é bem-sucedida se II > I (não I > II); é possível calcular VPL mesmo com fluxos incertos (usando taxas de desconto ajustadas ao risco); e um VPL positivo (II > I) não garante equilíbrio financeiro do ente público, pois ignora outros gastos e riscos.
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(B) Incorreta: A segunda afirmativa é falsa (inverteu a condição de sucesso: precisa ser II > I, não I > II), e a primeira é verdadeira, então a sequência V-F-F-F não bate.
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(C) Incorreta: A terceira afirmativa é falsa (incerteza não impede o cálculo do VPL; apenas exige ajuste na taxa de desconto), e a primeira é verdadeira, então não é a sequência correta.
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(D) Incorreta: A quarta afirmativa é falsa (VPL positivo não garante equilíbrio financeiro do ente, pois há outros fatores), e a primeira é verdadeira, então a sequência não é F-F-F-V.
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(E) Incorreta: A primeira afirmativa é verdadeira (é VPL sim), então a sequência F-F-F-F está errada.
Armadilha da banca: O distrator mais tentador é a letra B, pois inverte a relação I e II. O aluno que memoriza "VPL positivo = bom" pode achar que "I > II" (investimento maior que retorno) é o correto, mas na verdade é o oposto: o retorno (II) precisa superar o investimento (I). A banca também testa se você sabe que incerteza não invalida o VPL (usa-se taxa de desconto maior) e que VPL positivo não é sinônimo de equilíbrio fiscal total.
Fonte: FGV EPE 2024 Analista de Gestão Corporativa - Finanças e Orçamento (Caderno Tipo 1). Reproduzida para fins de estudo.