Questão nº 72
Questão de Finanças e Orçamento · FGV EPE 2024 (nº 72)
A fim de avaliar o impacto financeiro líquido advindo de uma estratégia de política que implicou em renúncia fiscal, o gestor considera
I. a estimativa da renúncia como o investimento inicial;
II. o valor presente dos fluxos esperados para o incremento da arrecadação do setor beneficiado a partir da renúncia, como a geração de valor daquela ação.
Nesse caso, avalie as afirmativas a seguir e assinale (V) para a verdadeira e (F) para a falsa.
( ) O gestor está avaliando a estratégia da renúncia fiscal segundo o que estabelece a metodologia do Valor Presente Líquido.
( ) Se I é maior que II, a estratégia pode ser considerada bem sucedida.
( ) Não há como se falar em Valor Presente Líquido, quando é incerto o fluxo futuro de um incremento de arrecadação.
( ) Um valor positivo para II implica em uma política de renúncia fiscal bem sucedida para promoção do equilíbrio financeiro do ente público.
As afirmativas são, respetivamente,
- AV – F – F – F. (alternativa correta)
- BF – V – F – F.
- CF – F – V – F.
- DF – F – F – V.
- EF – F – F – F.
Resposta comentada
Gabarito Alternativa A
O Valor Presente Líquido (VPL) é uma ferramenta de análise de investimentos que calcula o valor atual de todos os fluxos de caixa futuros (entradas e saídas de dinheiro) de um projeto, descontados a uma taxa específica, e subtrai o investimento inicial. Se o VPL for positivo, o projeto é considerado financeiramente viável.
- (A) Correta: O gestor está avaliando a estratégia da renúncia fiscal segundo o que estabelece a metodologia do Valor Presente Líquido. A metodologia do VPL compara o investimento inicial (a renúncia fiscal em I) com o valor presente dos benefícios futuros (o incremento da arrecadação em II). O VPL seria calculado como II - I.
- (B) Incorreta: Se I (investimento inicial/renúncia) é maior que II (valor presente dos benefícios), significa que o custo presente da renúncia fiscal é maior que o valor presente dos benefícios esperados. Nesse caso, o VPL (II - I) seria negativo, indicando que a estratégia não é bem-sucedida financeiramente.
- (C) Incorreta: A incerteza nos fluxos futuros de arrecadação não impede o cálculo do VPL. Na verdade, o VPL é uma ferramenta fundamental para avaliar projetos sob incerteza, utilizando estimativas e, se necessário, análises de sensibilidade ou cenários. Dizer "não há como se falar" é um exagero.
- (D) Incorreta: Um valor positivo para II (o valor presente do incremento da arrecadação) apenas indica que há benefícios futuros esperados. Para que a política seja considerada bem-sucedida para o equilíbrio financeiro, é necessário que o VPL seja positivo, ou seja, que II seja maior que I (a renúncia fiscal). Se II for positivo, mas menor que I, o VPL será negativo, e a política não será bem-sucedida.
Fonte: FGV EPE 2024 Analista de Gestão Corporativa - Finanças e Orçamento (Caderno Tipo 1). Reproduzida para fins de estudo.