Questão de Finanças e Orçamento · FGV EPE 2024 (nº 64)

O CAPM (Capital Asset Pricing Model) é um modelo que ajuda a determinar a taxa de retorno esperada de um ativo financeiro, considerando seu risco em relação ao mercado. Ele se baseia em diversas premissas para simplificar a realidade e tornar o cálculo possível.

• (A) Incorreta: Esta é uma premissa fundamental do CAPM. Os investidores são racionais e buscam maximizar o retorno para um dado nível de risco (variância) ou minimizar o risco para um dado retorno, ou seja, são avessos ao risco e otimizam suas carteiras com base na teoria de Markowitz.
• (B) Incorreta: Esta é uma premissa do CAPM. O modelo assume que as decisões de investimento são tomadas para um único período futuro, simplificando a análise.
• (C) Incorreta: Esta é uma premissa do CAPM, conhecida como expectativas homogêneas. Significa que todos os investidores têm acesso às mesmas informações e as interpretam da mesma forma, chegando às mesmas expectativas sobre retornos e riscos dos ativos.
• (D) Correta: Esta alternativa é a exceção e, portanto, o gabarito. O CAPM assume que as expectativas são homogêneas, ou seja, todos os investidores têm as mesmas expectativas sobre os retornos, riscos e covariâncias dos ativos. A premissa de expectativas heterogêneas (diferentes) contradiz diretamente um dos pilares do modelo. A pegadinha aqui é que a banca inverte a premissa real.
• (E) Incorreta: Esta é uma premissa do CAPM, que assume mercados perfeitos onde todos os ativos são negociados livremente, sem custos de transação ou impostos, e com informações disponíveis para todos.