Questão nº 62
Questão de Mercado de Capitais · FGV CVM 2024 (nº 62)
Diante dos conceitos e evidências obtidos por intermédio do estudo da hipótese de eficiência de mercados (EMH) e de finanças comportamentais, é correto afirmar que:
- Aos investidores que buscam ativamente informações relevantes que desafiam suas crenças iniciais tentam desse modo prevenir o viés da dotação (endowment bias);
- Ba baixa diversificação de uma carteira de ações é considerada uma potencial consequência da presença conjunta do viés da ilusão do controle (illusion of control bias) e do viés da confirmação (confirmation bias); (alternativa correta)
- Co viés doméstico (home bias) é um tipo de heurística da disponibilidade (availability heuristic) e pode ser explicado pelo fato de os gestores de investimentos serem responsáveis por fornecer boa performance de curto prazo para seus clientes;
- Do efeito halo (halo effect) pode estar presente quando os participantes do mercado financeiro julgam uma empresa pelo seu histórico de crescimento das receitas e é consequência do viés de aversão ao arrependimento (regret aversion bias);
- Eas estratégias de negociação operadas no day trading baseadas na análise técnica e que possuem sucesso sistemático (ganhos mais frequentes e superiores do que perdas) corroboram a validade da hipótese da eficiência de mercado na forma fraca.
Resposta comentada
Gabarito Alternativa B
O estudo das finanças comportamentais mostra como vieses psicológicos afetam as decisões dos investidores, enquanto a hipótese de eficiência de mercados (EMH) sugere que preços refletem toda a informação disponível, dificultando ganhos anormais. A questão explora a interação entre esses conceitos.
(A) Incorreta: O viés da dotação (endowment bias) é a tendência de valorizar mais algo que se possui. Buscar informações que desafiam crenças iniciais é uma forma de combater o viés da confirmação ou a superconfiança, não o viés da dotação.
(B) Correta: A baixa diversificação ocorre quando investidores concentram seus recursos em poucas ações. O viés da ilusão do controle (illusion of control bias) leva o investidor a acreditar que tem mais controle sobre os resultados de suas escolhas de ações do que realmente tem, enquanto o viés da confirmação (confirmation bias) o faz buscar e interpretar informações de forma a confirmar suas crenças pré-existentes sobre essas ações, desestimulando a busca por outras opções e, consequentemente, a diversificação.
(C) Incorreta: O viés doméstico (home bias) é a preferência por investir em ativos do próprio país. Embora a disponibilidade de informação possa ter um papel, ele não é primariamente um tipo de heurística da disponibilidade (availability heuristic). A pressão por performance de curto prazo em gestores é um fator, mas não a explicação principal ou única para o viés doméstico, que é mais complexo e envolve familiaridade e assimetria de informação. A armadilha aqui é a associação imprecisa entre o viés e a heurística, e a explicação incompleta.
(D) Incorreta: O efeito halo (halo effect) é quando uma característica positiva (como bom crescimento de receita) leva a uma impressão geral positiva sobre a empresa, mesmo em outras áreas. O viés de aversão ao arrependimento (regret aversion bias) é a tendência de evitar decisões que possam levar a sentimentos de arrependimento. O efeito halo não é uma consequência da aversão ao arrependimento; são vieses distintos com mecanismos diferentes.
(E) Incorreta: A hipótese da eficiência de mercado na forma fraca afirma que informações passadas (como preços e volumes) não podem ser usadas para prever preços futuros e obter lucros anormais. Se estratégias de day trading baseadas em análise técnica (que usa dados passados) tivessem sucesso sistemático, isso refutaria (contradizeria) a EMH na forma fraca, e não a corroboraria.
Fonte: FGV CVM 2024 Inspetor CVM - Contabilidade e Auditoria (Perfil 3) (Caderno Tipo 1). Reproduzida para fins de estudo.