Questão nº 33
Questão de Mercado de Capitais · FGV CVM 2024 (nº 33)
Em relação à microestrutura de mercados e aos investimentos alternativos, é correto afirmar que:
- Aos fundos estruturados, especificamente os fundos de investimento em direitos creditórios (FIDCs) e fundos de investimento imobiliário (FIIs), têm natureza fechada, não permitindo a entrada de novos investidores após o período inicial de captação, o que contribui para a estabilidade do fundo, mas limita sua liquidez;
- Bo impacto das plataformas de finanças descentralizadas (DeFi) na liquidez do mercado de criptoativos é predominantemente negativo, pois incentiva práticas especulativas que aumentam a volatilidade e reduzem a previsibilidade do mercado;
- Ca securitização permite que os originadores dos ativos retenham a propriedade dos ativos enquanto transferem todos os riscos associados para os investidores, maximizando, assim, os lucros sem riscos;
- Da adoção crescente de negociações algorítmicas (algorithmic trading) e de inteligência artificial para a tomada de decisões de investimento, apesar de melhorar a eficiência, não reduz o impacto emocional nas negociações de mercado;
- Ea tokenização de ativos no financiamento do agronegócio pode aumentar a liquidez e democratizar o acesso ao investimento, embora seja necessário superar barreiras regulatórias e operacionais importantes, incluindo a proteção ao investidor e a adaptação ao sandbox regulatório. (alternativa correta)
Resposta comentada
Gabarito Alternativa E
A microestrutura de mercados estuda como os mercados funcionam em um nível detalhado, incluindo a formação de preços e a liquidez. Investimentos alternativos são aqueles que não se enquadram nas categorias tradicionais (ações, títulos), como fundos estruturados, securitização e ativos tokenizados, buscando diversificação e retornos diferenciados.
(A) Incorreta: Embora FIIs sejam de natureza fechada e FIDCs possam ser fechados (com cotas negociadas em bolsa), a afirmação de que "não permitindo a entrada de novos investidores após o período inicial de captação" limita sua liquidez é a armadilha. A liquidez de fundos fechados é provida pela negociação das cotas no mercado secundário (bolsa), não pela entrada de novos investidores no fundo em si. Além disso, FIDCs podem ter natureza aberta.
(B) Incorreta: As plataformas DeFi (finanças descentralizadas) visam, na verdade, aumentar a liquidez e a eficiência do mercado de criptoativos, facilitando trocas e empréstimos sem intermediários, embora a volatilidade seja uma característica inerente a esses ativos.
(C) Incorreta: A securitização envolve a transferência dos ativos (ou seus fluxos de caixa) e dos riscos associados para uma entidade de propósito específico (SPE) e, consequentemente, para os investidores que compram os títulos securitizados. O originador não retém a propriedade dos ativos nem os riscos, ele os vende para liberar capital.
(D) Incorreta: A adoção de negociações algorítmicas e inteligência artificial reduz significativamente o impacto emocional nas decisões de investimento, pois as operações são executadas com base em modelos e dados, e não em sentimentos humanos como medo ou ganância.
(E) Correta: A tokenização de ativos reais, como os do agronegócio, permite o fracionamento e a negociação digital, o que pode, de fato, aumentar a liquidez e democratizar o acesso a investimentos antes restritos. Contudo, a superação de barreiras regulatórias (como a proteção ao investidor) e operacionais, incluindo a adaptação a ambientes de sandbox regulatório, são desafios importantes e reconhecidos para a plena implementação dessa tecnologia.
Fonte: FGV CVM 2024 CVM - Mercado de Capitais (Perfis 1, 2 e 4) (Caderno Tipo 1). Reproduzida para fins de estudo.