Questão de Finanças · FGV CGU 2021 - Tarde (nº 78)

EVA negativo significa que o lucro operacional (NOPAT) não foi suficiente para remunerar o capital investido pelos sócios e credores. Em outras palavras, a empresa destruiu valor: o custo de oportunidade do capital superou o ganho operacional líquido de impostos.

• (A) Incorreta: A DRE pode ter lucro contábil (receitas > despesas) e ainda assim o EVA ser negativo, pois o EVA desconta o custo do capital próprio, que não aparece na DRE como despesa.
• (B) Incorreta: EBIT (lucro operacional) pode ser positivo e o EVA ainda negativo, se o custo do capital for maior que esse lucro.
• (C) Incorreta: EBIT positivo é condição comum, mas não garante EVA positivo; o que importa é comparar o NOPAT com o custo total do capital.
• (D) Incorreta: EBITDA (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) pode ser positivo e, mesmo assim, o EVA ser negativo, pois o EBITDA ignora o custo do capital e os impostos.
• (E) Correta: A fórmula do EVA é $EVA = NOPAT - (Capital \times Custo\_do\_Capital)$. Se o EVA é negativo, o termo $(Capital \times Custo\_do\_Capital)$ — ou seja, o custo do capital — é superior ao NOPAT (lucro operacional líquido de impostos). A pegadinha das alternativas A, B, C e D é que elas focam apenas na DRE ou em margens operacionais, mas o EVA é uma métrica de remuneração do capital investido, não de lucro contábil.