Questão nº 74
Questão de Finanças · FGV CGU 2021 - Tarde (nº 74)
Uma sociedade empresária precisa decidir pela aprovação de um dentre dois projetos mutuamente excludentes denominados "A" e "B".
A equipe responsável calcula a Taxa Interna de Retorno (TIR) de cada projeto e, apesar de serem diferentes entre si, ambas as TIR são superiores à taxa de desconto utilizada para o cálculo do Valor Presente Líquido (VPL).
Sabendo-se que a TIR de "A" é menor que a TIR de "B", é correto afirmar que:
- Aambos os projetos possuem VPL positivo e VPL "B" > VPL "A";
- Bambos os projetos possuem VPL positivo e VPL "B" pode ser maior, igual ou menor que VPL "A"; (alternativa correta)
- Co projeto "B" apresenta VPL positivo, ao contrário do projeto "A";
- Do projeto "A" apresenta VPL positivo, ao contrário do projeto "B";
- Eambos os projetos possuem VPL negativo e VPL "B" > VPL "A".
Resposta comentada
Gabarito Alternativa B
Conceito-chave: A TIR é a taxa que zera o VPL de um projeto. Quando a TIR é maior que a taxa de desconto, o VPL é positivo. Porém, a TIR não diz o tamanho do VPL, apenas que ele é positivo. Projetos diferentes têm fluxos de caixa diferentes, então a ordem de grandeza do VPL não segue a ordem das TIRs.
- (A) Incorreta: Afirma que VPL "B" > VPL "A" sempre, mas a TIR maior não garante VPL maior; isso depende da magnitude e do timing dos fluxos de caixa.
- (B) Correta: Como ambas as TIRs superam a taxa de desconto, ambos os VPLs são positivos. Mas a relação entre os VPLs é indeterminada: o projeto com maior TIR pode ter VPL menor, igual ou maior, pois a TIR é uma taxa relativa e o VPL é um valor absoluto em reais.
- (C) Incorreta: Se a TIR de "B" é maior que a taxa de desconto, o VPL de "B" é positivo. Mas a TIR de "A" também é superior à taxa, logo o VPL de "A" também é positivo, não o contrário.
- (D) Incorreta: O erro é o espelho da (C): "A" tem VPL positivo, mas "B" também tem, pois a TIR de "B" também supera a taxa de desconto.
- (E) Incorreta: Se a TIR é maior que a taxa de desconto, o VPL é positivo, nunca negativo. A premissa da alternativa contradiz o enunciado.
Armadilha da banca: O distrator mais tentador é a letra (A), pois o aluno assume que "maior TIR = maior VPL". A pegadinha está em confundir taxa (percentual) com valor absoluto (R$). Um projeto pode ter TIR altíssima com fluxos pequenos (VPL baixo), enquanto outro tem TIR menor, mas fluxos enormes (VPL alto). A TIR apenas indica a rentabilidade percentual, não a riqueza gerada em reais.
Fonte: FGV CGU 2021 - Tarde Auditor Federal de Finanças e Controle - Área Contabilidade Pública e Finanças (Caderno Tipo 1). Reproduzida para fins de estudo.