Questão de Finanças · FGV CGU 2021 - Tarde (nº 72)

O VPL é a soma de todos os fluxos de caixa futuros trazidos a valor presente pela TMA, menos o investimento inicial. Se o investimento inicial aumenta (subdimensionado → corrigido para maior), o VPL cai. Se a TMA diminui (superdimensionada → corrigida para menor), o VPL sobe (porque descontamos menos os fluxos futuros). Como os dois efeitos agem em direções opostas, o resultado final depende da magnitude de cada ajuste — não dá para saber de antemão se o VPL novo será maior ou menor.

• (A) Incorreta: Não é garantido que aumente, pois o aumento do investimento inicial pode puxar o VPL para baixo mais do que a redução da TMA o puxa para cima.
• (B) Incorreta: Não permanece igual, pois ambos os parâmetros mudaram (investimento inicial e TMA), alterando o cálculo.
• (C) Incorreta: Não é garantido que diminua, pois a redução da TMA pode elevar o VPL mais do que o aumento do investimento inicial o reduz.
• (D) Incorreta: A opção "permaneceu igual ou diminuiu" exclui a possibilidade de aumento, que é perfeitamente possível se a queda da TMA for grande.
• (E) Correta: O novo VPL pode aumentar ou diminuir, porque o aumento do investimento inicial (efeito negativo) e a redução da TMA (efeito positivo) competem entre si; sem valores numéricos, o sinal final é indeterminado. A banca afirma que a nova TMA é diferente da TIR do fluxo ajustado, garantindo que o VPL não será zero novamente (se fosse igual à TIR, o VPL seria zero), mas não diz qual efeito domina. Armadilha da banca: o distrator mais tentador é a letra (A) "aumentou", pois o aluno foca só na TMA menor (que aumenta o VPL) e esquece do investimento inicial maior (que diminui o VPL). A pegadinha está em analisar os dois efeitos juntos, não um isolado.