Questão nº 71
Questão de Finanças · FGV CGU 2021 - Tarde (nº 71)
Uma sociedade empresária está analisando a viabilidade econômico-financeira de um projeto de investimento que apresenta vida útil de sete anos. O critério principal para tomada de decisão é o Valor Presente Líquido (VPL). Foi calculado o payback nominal do seu fluxo de caixa e o resultado encontrado foi de cinco anos.
Sendo assim, é correto afirmar que o projeto:
- Aé viável, pois recupera todo o capital investido assim como seu custo de oportunidade;
- Bé viável, pois todos os demais critérios de análise confirmarão sua viabilidade;
- Cnão é viável, pois o payback nominal está muito próximo da vida útil;
- Dnão é viável, pois o payback nominal não considera o custo de capital;
- Epode ser viável ou não, a depender da taxa mínima de atratividade do projeto. (alternativa correta)
Resposta comentada
Gabarito Alternativa E
O Payback nominal (ou simples) é o tempo que o projeto leva para recuperar o investimento inicial, sem considerar o custo do dinheiro no tempo (taxa de juros). Já o VPL desconta todos os fluxos de caixa pela taxa mínima de atratividade (TMA). Como o payback nominal ignora essa taxa, ele não diz nada sobre a viabilidade econômica — só sobre a liquidez. Um projeto com payback de 5 anos pode ter VPL positivo (viável) ou negativo (inviável), dependendo exclusivamente da TMA usada no desconto.
- (A) Incorreta: O payback nominal não considera o custo de oportunidade; ele apenas mostra a recuperação do capital investido, sem incluir o retorno exigido.
- (B) Incorreta: O payback nominal não é critério de viabilidade; outros critérios (como VPL ou TIR) podem divergir dele, então não há garantia de confirmação.
- (C) Incorreta: A proximidade com a vida útil não invalida o projeto; o que importa é se o VPL é positivo, e não o tempo de recuperação em si.
- (D) Incorreta: O fato de o payback nominal não considerar o custo de capital não torna o projeto inviável; apenas mostra que esse critério é insuficiente para decidir.
- (E) Correta: O VPL depende da TMA: se a TMA for baixa, os fluxos futuros descontados podem superar o investimento (VPL > 0, viável); se a TMA for alta, o VPL pode ser negativo (inviável). O payback de 5 anos não fornece essa informação.
Fonte: FGV CGU 2021 - Tarde Auditor Federal de Finanças e Controle - Área Contabilidade Pública e Finanças (Caderno Tipo 1). Reproduzida para fins de estudo.