Questão de Administração · CESGRANRIO BNDES 01/2024 (nº 64)

A identidade macroeconômica básica para uma economia aberta é: Poupança total = Investimento total. Essa poupança total é a soma da poupança privada (famílias + empresas) com a poupança do governo (que é zero, pois houve equilíbrio orçamentário) e a poupança externa (que é o negativo do saldo em conta-corrente). Se o investimento foi maior que a poupança doméstica (privada + governo), a diferença só pode ter sido financiada por poupança externa, ou seja, o país tomou recursos emprestados do resto do mundo, o que gera um déficit em conta-corrente.

• (A) Incorreta: Déficit fiscal primário ocorre quando as receitas do governo são menores que as despesas não financeiras; o enunciado afirma que houve equilíbrio orçamentário, logo não há déficit.
• (B) Incorreta: Superávit fiscal primário seria o oposto, com receitas maiores que despesas; o equilíbrio orçamentário exclui tanto superávit quanto déficit.
• (C) Incorreta: Poupança externa negativa significaria que o país está emprestando recursos ao resto do mundo (superávit em conta-corrente), o que é o contrário da situação descrita, onde o país precisa captar recursos externos (poupança externa positiva).
• (D) Incorreta: Saldo nulo em conta-corrente ocorreria se a poupança doméstica fosse exatamente igual ao investimento; como o investimento é maior, o saldo não pode ser nulo.
• (E) Correta: Como $I > S_{doméstica}$ e o governo tem poupança zero, a diferença $I - S_{doméstica} > 0$ precisa ser financiada por poupança externa. A poupança externa é definida como o déficit em conta-corrente ($CC < 0$), pois o país importa mais bens, serviços e rendas do que exporta, financiando esse excesso de gasto com capital estrangeiro. A armadilha da banca está em confundir "poupança externa" com "saldo positivo": na verdade, poupança externa positiva é o déficit em conta-corrente, e não um superávit.