Questão de Economia · FGV STN 2024 (nº 48)

O Valor Presente Líquido (VPL) é uma ferramenta que nos ajuda a decidir se um investimento vale a pena. Ele calcula o valor atual de todos os fluxos de caixa futuros de um projeto, descontando-os por uma taxa de desconto (que geralmente é o custo de capital ou a taxa de juros de mercado, como 'R' neste caso). Se o VPL for positivo, o projeto é rentável; se for negativo, não é.

• (A) Incorreta: O Projeto B tem uma Taxa Interna de Retorno (TIR) maior (onde VPL=0, aproximadamente 20% para B vs. 15% para A). No entanto, para projetos mutuamente excludentes, quando há conflito entre VPL e TIR (como neste caso, onde o VPL de A é maior em R, mas a TIR de B é maior), o critério do VPL é superior, pois ele mede o valor adicionado ao patrimônio da empresa na taxa de desconto relevante (R). A armadilha aqui é priorizar a TIR sobre o VPL em situações de conflito.
• (B) Correta: Para projetos mutuamente excludentes (onde só se pode escolher um), a decisão deve ser baseada no projeto que oferece o maior VPL positivo na taxa de juros de mercado (R). Observando o gráfico na taxa de desconto 'R', o VPL do Projeto A é claramente maior do que o VPL do Projeto B.
• (C) Incorreta: A sensibilidade às variações da taxa de juros é indicada pela inclinação (declividade) da curva do VPL. Quanto mais inclinada a curva, mais sensível o projeto é. No gráfico, a curva do Projeto A é mais inclinada do que a do Projeto B (especialmente na região próxima a R), indicando que o Projeto A é mais sensível às variações da taxa de juros.
• (D) Incorreta: O ponto em que o VPL é zero para cada projeto representa a Taxa Interna de Retorno (TIR) desse projeto, e não a taxa de desconto de mercado 'R'. A taxa de desconto 'R' é uma entrada para o cálculo do VPL, não o ponto onde o VPL se anula, a menos que R seja igual à TIR do projeto. O gráfico está conceitualmente correto.
• (E) Incorreta: Na taxa de juros de mercado 'R', ambos os projetos A e B apresentam um VPL positivo. Um VPL positivo significa que o projeto é financeiramente viável e agrega valor à empresa, portanto, ambos deveriam ser considerados para realização (ou um deles, se forem mutuamente excludentes).