Questão de Contabilidade Aplicada ao Setor Público · CEBRASPE SEFA-PR 2025 (nº 41)

O Grau de Alavancagem Financeira (GAF) mede o impacto do uso de recursos de terceiros (dívidas que geram juros fixos) na rentabilidade dos donos da entidade. Se o custo dessa dívida for maior do que o retorno que ela gera, a alavancagem se torna desfavorável (destrutiva), empurrando o indicador do GAF para um valor menor do que 1,0.

• (A) Incorreta: Se a variação percentual do lucro líquido for maior que a do lucro operacional, o GAF será maior que 1,0, indicando uma alavancagem financeira favorável e não inferior a 1,0.
• (B) Incorreta: Esta é a armadilha mais tentadora da banca, pois confunde o aluno ao descrever uma situação de alavancagem favorável (retorno dos donos maior que o retorno do ativo total), o que resulta em um GAF maior que 1,0, e não inferior.
• (C) Incorreta: Ter mais capital de terceiros do que próprio (relação maior que 1,0) apenas indica alta dependência de recursos externos, mas não define se o GAF será menor que 1,0, pois isso depende do custo desse capital em relação ao retorno gerado.
• (D) Correta: Quando o custo do capital de terceiros (juros da dívida) supera o retorno do investimento (retorno sobre o ativo), a empresa está pagando mais para captar do que ganha ao aplicar o recurso, gerando uma alavancagem desfavorável que resulta em um $GAF < 1,0$.
• (E) Incorreta: A proporção entre capital próprio e de terceiros indica a estrutura de fontes de financiamento, mas não determina diretamente se o retorno gerado superará ou não os custos financeiros para fins de cálculo do GAF.