Questão nº 39
Questão de Engenharia · CESGRANRIO BNDES 01/2024 (nº 39)
A teoria dos mercados eficientes é a aplicação da teoria de expectativas racionais à determinação de preços dos títulos nos mercados financeiros. Segundo essa teoria, os preços vigentes dos títulos refletirão todas as informações disponíveis, de forma que todas as oportunidades inexploradas de lucros sejam eliminadas.
Na hipótese de mercados eficientes,
- Aa flutuação nos preços das ações pode ser muito maior do que a flutuação associada aos fundamentos econômicos.
- Ba eliminação das oportunidades inexploradas de lucros não requer que todos os seus participantes tenham informação perfeita. (alternativa correta)
- Cas evidências empíricas indicam que a teoria dos mercados eficientes pode ser um ponto de partida importante para a avaliação do comportamento dos mercados, confirmando inclusive o chamado efeito da pequena empresa.
- Dos preços dos ativos estão corretos, pois refletem todas as informações públicas e privadas disponíveis, considerando-se a versão fraca dessa hipótese.
- Eos mercados podem ser influenciados por comportamentos irracionais, como manias de mercado e pânico generalizado.
Resposta comentada
Gabarito Alternativa B
Conceito-chave: A Hipótese de Mercados Eficientes (HME) diz que o preço de um ativo já incorpora toda a informação disponível. Mas isso não significa que todo mundo precisa saber de tudo; basta que existam investidores informados o suficiente para arbitrar (comprar barato e vender caro) e, com isso, o preço se ajusta rapidamente, eliminando o lucro fácil.
- (A) Incorreta: Na HME, os preços refletem os fundamentos (valor justo), então a flutuação dos preços não deveria ser maior que a dos fundamentos; essa ideia de excesso de volatilidade é uma crítica à teoria, não uma previsão dela.
- (B) Correta: A eficiência de preços é um resultado de mercado (agregado), não de cada indivíduo. Basta que um grupo de investidores racionais e informados atue para que o preço se ajuste; os demais participantes podem ser ignorantes ou até irracionais, pois suas ordens serão "corrigidas" pela arbitragem dos informados.
- (C) Incorreta: A HME, na verdade, é incompatível com o "efeito da pequena empresa" (ações de empresas pequenas tendem a ter retorno anormal), pois isso seria uma anomalia previsível, o que contradiz a eficiência.
- (D) Incorreta: A versão fraca da HME diz que os preços refletem apenas informações passadas (histórico de preços), não informações públicas e privadas. A versão que inclui todas as informações (públicas e privadas) é a forte, e mesmo ela é considerada extrema.
- (E) Incorreta: Manias e pânico são comportamentos irracionais que criam ineficiências (preços fora do valor justo). A HME pressupõe racionalidade ou, no mínimo, que a irracionalidade seja corrigida pela arbitragem, não que ela domine o mercado.
Armadilha da banca na alternativa (D): O distrator mais tentador é a (D), porque mistura conceitos. Ela diz "todas as informações públicas e privadas" (que é a versão forte) mas termina com "versão fraca". O aluno que decora os nomes sem entender o conteúdo cai na pegadinha: a versão fraca só usa dados históricos de preço, não informações privadas.
Fonte: CESGRANRIO BNDES 01/2024 Analista - Engenharia (Caderno Prova 12). Reproduzida para fins de estudo.