Questão de Economia · FGV TCE-PA 2024 (nº 82)

A Estrutura a Termo da Taxa de Juros (ou Curva de Juros) mostra a relação entre as taxas de juros de títulos com diferentes prazos de vencimento, mas com risco de crédito similar. As teorias buscam explicar por que essa curva pode ser ascendente, descendente ou plana.

• (A) Incorreta: Esta afirmação descreve corretamente a Teoria das Expectativas Puras, que postula que as taxas de juros de longo prazo são a média geométrica das taxas de juros de curto prazo esperadas para o futuro.
• (B) Incorreta: Esta afirmação descreve corretamente a Teoria da Preferência pela Liquidez, que sugere que investidores preferem liquidez e, portanto, exigem um prêmio para investir em títulos de maior prazo, resultando em uma curva de juros geralmente ascendente.
• (C) Incorreta: Esta afirmação descreve corretamente a Teoria do Habitat Preferido, que argumenta que investidores têm preferências por certos prazos, mas podem ser persuadidos a se desviar de seu "habitat" preferido se houver um prêmio de risco suficiente.
• (D) Incorreta: Esta afirmação descreve corretamente a Teoria da Segmentação do Mercado, que defende que os mercados para títulos de diferentes maturidades são independentes, com taxas de juros determinadas pela oferta e demanda em cada segmento específico.
• (E) Correta: Esta afirmação está incorreta e é, portanto, a exceção. A curva de rendimentos invertida (não uma "Teoria da Estrutura Inversa" como uma teoria explicativa fundamental) é um fenômeno onde as taxas de juros de curto prazo são mais altas que as de longo prazo, resultando em uma curva decrescente. No entanto, ela não será sempre decrescente e, crucialmente, reflete a expectativa de queda nas taxas de juros futuras (e frequentemente de uma recessão econômica), e não um "aumento constante nas expectativas de taxa de juros futura". A armadilha aqui é que a curva invertida é um conceito real, mas a descrição de suas características e implicações para as expectativas futuras está fundamentalmente errada.