Questão de Economia · FGV ALESC 2024 (nº 43)

O modelo IS-LM-BP analisa o equilíbrio simultâneo nos mercados de bens (IS), dinheiro (LM) e balança de pagamentos (BP). Em uma economia pequena com livre mobilidade de capital, a taxa de juros doméstica ($r$) tende a se igualar à taxa de juros mundial ($r^*$), tornando a curva BP horizontal.

(A) Incorreta: Em regime de câmbio fixo e livre mobilidade de capital, a política monetária expansionista é ineficaz. A tentativa de reduzir a taxa de juros doméstica ($r < r^*$) causa saída de capital. Para manter o câmbio fixo, o Banco Central vende reservas, reduzindo a oferta de moeda e anulando o efeito inicial, fazendo com que a renda e a taxa de juros retornem aos níveis iniciais.
(B) Incorreta: Em regime de câmbio flexível e livre mobilidade de capital, a política fiscal expansionista é ineficaz. O aumento da renda e da taxa de juros ($r > r^*$) atrai capital estrangeiro, valorizando a moeda. A valorização cambial reduz as exportações e aumenta as importações, deslocando a curva IS de volta à posição original, anulando o efeito sobre a renda e a taxa de juros.
(C) Incorreta: Esta afirmação é muito generalista e falsa. Em regime de câmbio fixo, a política fiscal é eficaz e a monetária é ineficaz. Em regime de câmbio flexível, a política monetária é eficaz e a fiscal é ineficaz. Portanto, não é verdade que ambas são ineficazes para qualquer regime.
(D) Correta: Em um regime de câmbio flexível com livre mobilidade de capital, uma política fiscal expansionista (aumento de gastos ou redução de impostos) desloca a curva IS para a direita, aumentando a renda e a taxa de juros. No entanto, a elevação da taxa de juros acima da taxa mundial ($r > r^*$) atrai um grande fluxo de capital estrangeiro. Sob câmbio flexível, esse fluxo de capital valoriza a moeda nacional. A valorização cambial torna as exportações mais caras e as importações mais baratas, o que deteriora a balança comercial (reduz as exportações líquidas). Essa redução nas exportações líquidas desloca a curva IS de volta para a esquerda, anulando completamente o efeito inicial da política fiscal. Assim, a renda e a taxa de juros retornam aos seus níveis originais, tornando a política fiscal ineficaz.
(E) Incorreta: Uma desvalorização cambial (política) em regime de câmbio fixo desloca a curva IS para a direita, aumentando a renda. No entanto, a taxa de juros doméstica ($r$) não permanece elevada; ela retorna à taxa de juros mundial ($r^*$) devido à livre mobilidade de capital e à intervenção do Banco Central para manter o câmbio fixo (aumentando a oferta de moeda, deslocando a LM para a direita). Portanto, a afirmação de que eleva ambos é incorreta.