Questão de Economia · FCC ALAP 2019 (nº 31)

Para estabilizar a relação Dívida Pública/PIB, o governo precisa gerar um superávit primário (arrecadação menos gastos, sem contar juros) que compense o crescimento da dívida. A fórmula mostra quanto desse superávit é necessário, considerando a taxa de juros da dívida, o crescimento da economia e a receita de senhoriagem (ganho com a emissão de moeda).

• (A) Incorreta: Uma elevação da relação dívida/PIB ($d$) – mesmo que causada por juros – geralmente aumenta o superávit primário ($h$) necessário para estabilizá-la, não reduz, pois $d$ é um multiplicador no termo principal da fórmula.
• (B) Correta: Se a taxa de crescimento da economia ($g$) for maior que a taxa de juros nominal ($i$), o termo $(i-g)$ será negativo. Na ausência de senhoriagem ($s=0$), a fórmula $h = d \cdot [(i − g) / (1 + g)]$ resultará em um $h$ negativo. Isso significa que o governo pode ter um déficit primário (gastar mais do que arrecada, excluindo juros) e ainda assim estabilizar a dívida, pois o crescimento econômico "dilui" a dívida mais rápido do que os juros a aumentam.
• (C) Incorreta: Embora a emissão de moeda (senhoriagem $s$) matematicamente reduza o $h$ necessário (já que $s$ é subtraído), a fórmula não qualifica a "prioridade" de uma política. Na prática, a emissão excessiva de moeda leva à inflação, o que a torna uma alternativa insustentável e geralmente não prioritária para a estabilização da dívida a longo prazo. A armadilha está em confundir o efeito matemático com a desejabilidade ou prioridade de política econômica.
• (D) Incorreta: A venda de ativos para amortizar a dívida reduz o estoque da dívida ($d$). Uma redução de $d$ (mantendo o resto constante e $i>g$) diminui o superávit primário ($h$) necessário, ou seja, reduz o esforço fiscal, e não o eleva.
• (E) Incorreta: Crescimento econômico (aumento de $g$) faz com que o termo $(i-g)$ se torne menor (mais negativo ou menos positivo). Isso, por sua vez, reduz o superávit primário ($h$) necessário para estabilizar a dívida, pois a economia está crescendo mais rápido e "diluindo" a dívida. O crescimento facilita a estabilização da dívida, não a torna mais difícil.