Questão de Macroeconomia · FGV SEFAZ-ES 2022 - Tarde (Ciências Econômicas) (nº 27)

A base monetária (ou M0) é o dinheiro de alta potência, que inclui o papel-moeda em circulação (PME) e os depósitos à vista dos bancos comerciais no Banco Central (reservas bancárias). Ela representa o passivo monetário do Banco Central.

A) Incorreta: A compra de títulos públicos pelo BACEN injeta moeda na economia, aumentando as reservas bancárias ou o papel-moeda em circulação, o que amplia a base monetária e, por consequência, os meios de pagamento. Esta afirmação está correta.
B) Incorreta: O recebimento de pagamentos de empréstimos concedidos ao Tesouro Nacional pelo BACEN retira liquidez do sistema, diminuindo as reservas bancárias ou o papel-moeda em circulação, o que reduz a base monetária. Esta afirmação está correta.
(C) Correta: Um déficit fiscal, quando financiado pela utilização de depósitos do Tesouro Nacional no BACEN, implica que o Tesouro gasta esses fundos, transferindo-os para as contas dos beneficiários nos bancos comerciais. Isso diminui os depósitos do Tesouro no BACEN (um passivo do BACEN que não faz parte da base monetária) e aumenta as reservas bancárias (um passivo do BACEN que faz parte da base monetária). O resultado líquido é um aumento da base monetária, e não uma redução. Portanto, esta afirmação é a exceção (incorreta).
D) Incorreta: O aumento dos empréstimos de assistência à liquidez (redesconto) concedidos pelo BACEN aos bancos comerciais injeta reservas no sistema bancário. Isso aumenta o ativo do BACEN (crédito aos bancos) e seu passivo (reservas bancárias), elevando a base monetária. Esta afirmação está correta.
E) Incorreta: O aumento da exigência de reservas compulsórias pelo BACEN reduz o multiplicador monetário, limitando a capacidade dos bancos de expandir o crédito e, consequentemente, a oferta de moeda (M1, M2). Embora não reduza diretamente a base monetária (M0), que é determinada pelos ativos do BACEN, a medida tem um efeito contracionista na liquidez e na oferta de moeda. A afirmação de que "eleva o seu passivo" é imprecisa para o passivo total, mas a medida é uma forma de controle monetário que restringe a liquidez. No contexto de uma questão que busca a única afirmação incorreta, esta é considerada correta em seu efeito geral de contração da liquidez.

Distrator: A alternativa E é o distrator mais tentador. A armadilha reside no fato de que, embora o aumento da exigência de reservas compulsórias reduza o multiplicador monetário e, consequentemente, a oferta de moeda (M1, M2), ele não reduz diretamente a base monetária (M0), que é determinada pelos ativos do Banco Central. Além disso, a justificativa "ao elevar o seu passivo" é imprecisa, pois não eleva o passivo total do BACEN, mas sim a parcela compulsória das reservas. Contudo, a alternativa C apresenta um erro conceitual mais direto e inequívoco, onde o efeito descrito (redução da base monetária) é o oposto do que realmente ocorre (aumento da base monetária).