Questão de Contabilidade · FGV EPE 2024 (nº 76)

O Valor Econômico Agregado (EVA) é uma medida de desempenho financeiro que mostra o lucro real de uma empresa, subtraindo do lucro operacional o custo de todo o capital investido. Em termos simples, ele indica se a empresa está criando valor acima do que os investidores esperam. A fórmula básica é $EVA = NOPAT - (Capital \times WACC)$, onde NOPAT é o Lucro Operacional Líquido Após Impostos, Capital é o capital total investido e WACC é o Custo Médio Ponderado de Capital.

(A) Incorreta: Aumentar o capital social significa aumentar o Capital investido na empresa. Se esse capital adicional não gerar um NOPAT proporcionalmente maior que seu custo de capital, o EVA diminuirá ou não aumentará, pois a dedução $(Capital \times WACC)$ será maior.
(B) Incorreta: Adquirir novas máquinas aumenta o Capital investido. Para que isso aumente o EVA, o retorno gerado por essas máquinas (refletido no NOPAT) precisaria ser significativamente maior do que o custo de capital associado a elas. Sem essa garantia, apenas o aumento do Capital tende a reduzir o EVA.
(C) Incorreta: Ampliar o número de imóveis próprios utilizados pela administração aumenta o Capital investido sem necessariamente gerar um aumento direto e proporcional no NOPAT. Isso eleva a base de capital e, consequentemente, o custo de capital a ser deduzido, tendendo a reduzir o EVA.
(D) Correta: Reduzir o custo de capital de seus empréstimos diminui o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC). Como o WACC é um fator multiplicador na parcela que é subtraída do NOPAT ($(Capital \times WACC)$), uma redução no WACC, mantendo-se o NOPAT e o Capital, resultará diretamente em um EVA maior.
(E) Incorreta: Investir em projetos que apresentem taxa de retorno menor do que o custo médio ponderado de capital significa que esses projetos não geram lucro suficiente para cobrir o custo do capital investido neles. Isso destrói valor, ou seja, diminui o EVA, pois o NOPAT gerado pelo projeto será insuficiente para cobrir a parcela $(Capital \times WACC)$ correspondente. Armadilha: "Investir em projetos" pode parecer positivo, mas a condição de ter retorno menor que o WACC é crucial e indica uma má decisão de investimento.