Questão nº 204
Questão de Economia · CEBRASPE IRBR 2026 (nº 204)
Em economias abertas, choques de confiança e alterações no prêmio de risco podem afetar fluxos de capitais e pressionar a taxa de câmbio. A resposta de política econômica — incluindo-se o uso de juros, intervenção e reservas — depende, entre outros fatores, do regime cambial vigente e das restrições impostas pelo grau de mobilidade de capitais. Ademais, distinções conceituais entre taxa de câmbio nominal e taxa de câmbio real são relevantes para analisar preços relativos e competitividade, assim como para discutir mecanismos de transmissão do câmbio para a inflação. Acerca de macroeconomia aberta, regime cambial e determinação da taxa de câmbio, julgue os itens subsequentes.
São trade-offs típicos da política cambial tanto a escolha entre suavizar oscilações do câmbio e preservar reservas internacionais quanto o dilema entre manter a atividade econômica em sua meta e conter a inflação doméstica.
Resposta comentada
Política cambial envolve escolhas conflitantes: você não consegue, ao mesmo tempo, atingir todos os objetivos. Dois exemplos clássicos: (1) para suavizar oscilações do câmbio (evitar que o dólar dispare ou despenque), o Banco Central vende ou compra reservas internacionais — se vende dólares para segurar a alta, queima reservas; se compra para segurar a queda, acumula, mas perde controle sobre a base monetária. (2) Para conter a inflação doméstica, sobe-se o juro (encarece crédito, esfria demanda); mas juro alto também desaquece a atividade econômica, afastando-a da meta de crescimento/emprego. Ou seja: mexer no câmbio custa reservas; mexer no juro custa atividade. São trade-offs reais.
- Correta: Certo. Os dois dilemas citados — suavizar câmbio × preservar reservas, e sustentar atividade × conter inflação — são trade-offs efetivos da política cambial/monetária em economias abertas.
Fica de olho: a banca costuma trocar "trade-off" por "complementaridade" ou "sinergia", dizendo que suavizar o câmbio e preservar reservas são objetivos simultâneos sem custo, ou que juro alto combate inflação sem afetar atividade. Também pode inserir a trindade impossível (câmbio fixo + mobilidade de capitais + política monetária autônoma: só dois dos três) como se fosse possível ter os três ao mesmo tempo — aí o item vira Errado.
Fonte: CEBRASPE IRBR 2026 Diplomata (Terceiro Secretário). Reproduzida para fins de estudo.